内容提要: 本文构建了信贷供给情形下收入不平等对消费波动影响的微观机制模型，并使用中国省级面板数据，检验了不同经济发展水平下收入不平等 信贷供给等因素对于消费波动的影响 本文的研 究 发 现: 在 经 济 发 展 水 平 相 对 较 低 的 年 期 间，中国收入不平等与消费波动呈现显著的负相关关系; 在经济发展水平较高的 年期间，中国收入不平等程度与消费波动之间呈现显著的正相关关系 在 所 有 时 期 信 贷 供给与消费波动之间都呈现负相关关系 本文 的 政 策 含 义 是: 在当前情形下政府要稳定消费增长就需要采取措施改善收入分配不平等状况和促进金融发展，特 别 是 向 低 收 入 阶 层提供更多的金融服务

关键词: 收入不平等 信贷供给 消费波动

一引 言

改革开放三十多年来，中国经济 快 速 发 展，年 均 国 内 生 产 总 值 增 速 达 到 左 右 但 受 多 重因素的影响， 年第二季度国内生产总值增速仅为 ，经济增速放缓较为明显 中 国 长 期 以来高速的经济增长是否会在此产生转折点成为当前社会各界争论的焦点问题 从经济增长的驱动因素来看，欧美经济危机造成我国外部需求放缓，而长期以来推动中国经济增长的投资因素在当前也面临过剩的困境 这些现实因素的存在促使中国经济的稳定增长面临着很大困难 当 前稳 增长也已经成为中国政府经济发展的重要目标， 年 月，温家宝总理 在 湖 北 考 察 并 与 六 省 负 责人一起研究分析当前经济形势时指出，要把稳增 长 放 在 更 加 重 要 的 位 置 从经济稳定增长的需求角度来看，除去投资需求和出口需求之外，稳定消费需求增长无疑是促进中国经济稳定增长的重要途径由于收入是影响消费的重要因素，经济学者对于 收 入 分 配 与 消 费 需 求 之 间 的 关 系 进 行 了 大 量的深入研究 从理论上可追溯到凯恩斯的边际消费递减理论和弗里德曼的恒久性收入理论 凯恩斯认为收入的增加会引起消费的增加，但是消费的边际倾向却是递减的，其分析虽然是基于收入变化与消费变化的动态分析，但是在静态的视角，在 社 会 收 入 分 配 不 平 等 的 情 况 下，高 收 入 阶 层 和 低收入阶层则具有不同的平均消费倾向，那么社会总收入分配的不平等程度显然会影响到整个社会的平均消费水平 弗里德曼提出了持久性收入理论，认为消费者的消费支出不是由现期收入决定，而是由持久性收入决定 实际上弗里德曼已经隐含了通过信贷行为平滑不同时期收入水平的假定 ( ) 的理论模型和实证结果表明，持久性收入假说可能并不成立，由 于 信 贷 约 束 的 存在，当前很大一部分的消费水平要受到影响 ( ) 使用美国 世纪 年代的数据巩 师 恩范 从 来: 收 入 不 平 等 信贷供给与消费波动进行了实证研究，发现消费分配的变化与收入分配的变化呈现一致性的平行关系( ) 使用澳大利亚 年的数据进行实证研究，发 现 消 费 的 平 等 程 度 要 高 于 收 入 的 平等程度，当收入不平等和消费不平等同时增加时，消 费 不 平 等 增 加 的 程 度 较 小，他 们 给 出 的 一 个 解释是家庭能够平滑收入的短期波动由于中国存在较为突出的收入 分 配 不 平 等 现 象，国内部分学者研究了收入分配不平等对消费需求的影响，如苑小丰和范辉( ) 基 于 全 国 数 据 的 研 究 发 现，收 入 分 配 不 平 等 程 度 的 加 剧 会导致整个社会平均消费倾向的下降; 娄峰李雪松( ) 发现城镇居民消费的 棘 轮 效 应 显 著，城镇居民收入差距对城镇居民消费 具 有 显 著 的 负 向 影 响 ，大 体 呈 现 双 峰 波 形; 贺 秋 硕( ) 发 现 我国低收入地区收入不平等会降低 消 费 波 动，高收入地区收入不平等加剧消费波动; 段 先 盛( )对 年中国城镇家庭的实证分析发现，阶层 间 的 收 入 分 配 恶 化 阻 碍 了 总 消 费 的 提 高; 杨汝岱朱诗娥( ) 发现，相对于低 收 入 阶 层 和 高 收 入 阶 层，中等收入阶层的边际消费倾向最高，缩小收入差距并不仅仅是社会公平与公正问题，而 且 有 利 于 扩 大 消 费 需 求，拉 动 经 济 持 续 增 长，同时实现公平与效率两大目标学者们也研究了金融供给因素对于消费需求的影响 如 ( ) 构建了基于时间序 列 的 流 动 性 约 束 模 型 ，论 证 了 收 入 随 机 分 布 情 形 下 信 贷 供 给 约 束 对 于 最 优 消 费 选 择 的 影 响 ，并 使 用 美 国 的 数 据 进 行 了 实 证，发 现 预 期 的 信 贷 增 长 与 消 费 增 长 之 间预 期 的 收 入 增 长 与 消 费增 长 之 间 呈 现 显 著 的 正 相 关 关 系; ( ) 使 用 印 度 尼 西 亚 的 相 关 数 据 检 验 了 金 融发 展 对 于 消 费 需 求 的 影 响，他 们 发 现: 当家庭受到大病影响时，富 裕 的 家 庭 较 少 地 减 少 了 消 费，大型金融机构和小型的金融机构都倾向给予富裕家庭提供信贷，以平滑其因生病引起的当期净收 入 水 平 的 下 降 有 部 分 国 内 学 者 基 于 中 国 的 情 况 进 行 了 研 究 ，如 汪 卫 芳 樊 祎 斌( ) 发 现，防 范 风 险 型 储 蓄 过 快 增 长信 贷 消 费 条 件 过 于 苛 刻流 动 性 约 束 及 金 融 市 场 化 程 度 不 高 等 因 素制 约 了 居 民 消 费 意 愿 和 消 费 市 场 的 发 展; 张 凯李 磊 宁( ) 研究了农村金融发展对于农村消费 的 影 响，发 现 农 村 金 融 对 于 农 村 消 费 增 长 的 作 用 相 对 较 弱; 叶 耀 明王 胜( ) 发 现 金 融 市 场化 通 过 各 种 渠 道 降 低 了 消 费 者 面 临 的 流 动 性 约 束，释 放 了 消 费 需 求 ，金 融 市 场 化 减 少 消 费 流 动性 约 束 的 作 用 在 经 济 相 对 发 达 的 东 部 和 中 部 地 区 更 为 显 著 ; 韩 立 岩杜 春 越( ) 发 现 城 镇 家庭 消 费 金 融 效 应 存 在 地 区 差 异上述学者的相关研究主要是从收入分配与消费 金 融 供 给 与 消 费 两 个 独 立 的 角 度 进 行 的( ) 构 建 了 基 于 收 入 分 配 金融供给和消费需求三者关系的理论模型，将 相 关研究推进到一个新的层次: 一方面他们将传统的对于收入分配与消费需求增长关系的研究推进到 收 入 分 配 与 消 费 需 求 的 稳 定 增 长 之 间 关 系 的 研 究，突 出 了 消 费 需 求 增 长 的 稳 定 性 特 征; 另 一方面他们将金融因素纳入到相关分析中，构建了收入分配不平等情形下信贷供给对于消费稳定增 长 影 响 的 理 论 模 型 从 经 济 理 论 发 展 的 视 角 来 看，传 统 上 的 信 贷 约 束 对 于 不 同 微 观 经 济 主 体的 影 响 主 要 是 关 注 企 业 不 平 等 情 形 下 的 的 投 融 资 行 为 和 家 庭 收 入 不 平 等 情 形 下 的 人 力 资 本 投资 行 为，如 ( ) ( ) ( )( ) 等 研 究 了 收 入 分 配 不 平 等 情 形 下 金 融 发 展 对 于 人 力 资 本 的 影 响，( ) ( ) ( ) 等 研 究 了 企 业 收 入 不 平 等 情 形 下 金 融 发 展 对 于 企 业 投 资 的年 增 期虽 然 自 年 开 始 至 年 底，国家统计局未公布过反映贫富差距的基尼系数，然而中国的收入不平等确是不争的事实，无论是城乡之间 城 镇 内 部农村内部还是区域之间都存在着普遍的收入不平等现象， 年中国城乡收入比为 倍，城 镇居民收入差距为 倍，农村居民收入差距为 倍 在国际上中国也是属于收入分配较不平等的国家之一，根 据 世 界 银 行世 界 发 展 报 告 提 供 的 个国家近年来收入分配不平等状况的指标表明，基 尼 系 数 低 于 中 国 的 国 家 有 个，高 于 中 国 的国 家 只 有 个，其 中 个是拉丁美洲和非洲国家，亚洲只有马来西亚和菲律宾两个国家高于中国影 响 ( ) 的 理 论 模 型 论 证 了 收 入 分 配 不 平 等 情 形 下 金 融 供 给 因 素 对 于 消 费需 求 稳 定 增 长 的 作 用，无疑具有一定的理论和现实意义 类 似 的 研 究 还 有( ) ，他们在构建关于信贷约束情形下收入不平等与消费不平等关系理论模型的基础上，使用 美 国 年 的 相 关 数 据 进 行 了 实 证 检 验，发 现 由 于 消 费 信 贷 的 发 展，美 国 的 年 中的 收 入 不 平 等 并 没 有 伴 随 消 费 不 平 等 的 大 幅 增 加根据上述分析，现有国外研究已经关注到收入分配不平等情形下金融供给对于微观经济主体进行消费等决策的影响; 国内学者已经对于收入分配与消费需求金融发展与消费需求之间的关系分别进行了一定的研 究 与现有国内文献不同的是，本 文 修 正 了 ( ) 的 理 论 模型，构建了信贷供给情形下收入不平等对消费需求增长波动影响的微观机制模型，并使用我国省级面板数据进行了相关的实证分析本文其余部分的结构如下: 本文的第二部分通过构建理论模型分析收入分配不平等对于消费波动的影响以及金融发展在其中的相关作用; 第三部分是通过中国的省级面板数据验证相关理论关系; 第四部分是本文的结论与政策建议二理论分析本文首先构建一个跨期的连续时间效用函数模型，假定效用水平仅由各期消费水平所决定，则其各期效用的现值为:［( ) ］ ( )其中，表示居民 期的消费水平，表示贴现率， ( ) 是单调递增的凹函数关于各期消费的约束函数为:( ) ( )各期的消费水平等于当期收入减去当期期末净资产值 其 中 表示工资性收入水平，( ) 表示财产性收入水平， 表示各期期末净资产值，表示当期的市场利率水平假如不存在代际之间的捐赠行为，如下式所示，则在整个生命期内各期净资产的现值之和必须不能为负值( )[ ]( )当期收入不足以满足当期消费需求时，如果不存在信贷供给约束，即各期的消费可以通过信贷供给满足，那么 期末值可以是储蓄( 值大于零) ，也可以是信贷( 值小于零) ，或者净资 产 为 零，其取值仅受到总约束条件式( ) 的限制，即所有各期净资产的现值之和不能为负值，但 其 单 期 可 为 任意值 在( ) ( ) 式约束下，解效用函数( ) ，得到关于消费效用的欧拉方程为:( )( ) [ ] ( )当存在信贷约束时，则各期的消费水平受到当期收入水平的制约，最高消费水平不能高于收入水平，意味着对任意时期:( )在( ) ( ) 式的约束条件下，解效用函数( ) ，得到( )( ) [ ] ( )不 等 式( ) 表 明，居 民 在 期 边 际 消 费 效 用 值 高 于 期 边 际 效 用 到 期 的 贴 现 值，由 于 存在 信 贷 约 束，居民基于效用最大化的消费受到了约束，其 消 费 需 求 没 有 得 到 完 全 满 足 假 定 关巩 师 恩范 从 来: 收 入 不 平 等 信贷供给与消费波动于 消 费 的 效 用 函 数 在 各 期 是 一 致 的，那 么 由 于 其 消 费 需 求 没 有 得 到 满 足，其 消 费 波 动 也 必 然 相对 较 大 除 此 之 外，假 如 不 存 在 代 际 之 间 的 捐 赠 行 为，消 费 信 贷 约 束 者 只 有 通 过 储 蓄 行 为 以 平滑 各 期 的 消 费 水 平，特别是当其前期收入较低时，就 只 能 进 行 低 水 平 的 消 费 而 可 以 依 赖 信 贷供 给 进 行 消 费 的 居 民 既 可 以 通 过 储 蓄，又 可 以 通 过 信 贷 行 为，显 然 能 够 更 为 有 效 地 平 滑 各 期 消费 水 平，降 低 消 费 波 动上述分析说明，通过提供金融服务，使更多的居 民 能 够 借 助 于 信 贷 供 给 以 平 滑 消 费 行 为，就 能够降低社会消费波动 而信贷供给门槛取决于收入水平和金融发展程度，随着居民收入水平的提高，能够达到信贷供给门槛的居民会逐渐增多，从而能够降低消费水平的波动 在社会总收入水平一定的情况下，如果金融服务的门槛是一定的，那么显然收入分配状况也是决定社会中能够获得信贷供给的居民数量的重要因素假定社会中的收入水平分为三类，分别是低收 入 者 中 等 收 入 者 和 高 收 入 者 ，一 般 认 为 社 会 较为公平的收入分配状况是 中间大，两头小的橄榄形结构，也即中等收入水平者占有大多数，高 收入者和低收入者占有较小比例 本文设定高收入者和低收入者人数占比相等，均为，低收入 者 收入 水平为 ，高收入者收入水平为 ; 则中等收入者人数占比为 ，收入水平为高收入者和低收入者收入的均值，即 ( )假定低收入者消费水平为 ，中等收 入 者 消 费 水 平 为 ，高 收 入 者 消 费 水 平 为 ，那 么 经 过加权的单位消费水平为:( ) ( )社会消费水平由高收入者 中等收入者和低收入者三类人群的消费水平及其数量比例共同决定，那么社会单位消费波动可由其方差衡量( ) ( ) ( ) ( ) ( )( )， ( ) ， ( ) [ ] ， ( )( )由上式( ) 可知，社会消费 水 平 波 动，取决于三类消费者人数占比各 种 类 型 消 费 者 消 费 水 平变动以及不同类型消费之间的协方差以上分析可知，当居民收入水平较低，没有能够达到使用 信 贷 的 门 槛，以 至 于 不 能 利 用 信 贷供给平滑消费行为时，由于居民消费受到当期净资产值不能为负的制约，假 如 居 民 收 入 降 低 时，就会产生消费的相对波动，则其方差大于零 当金融发展程度较高，居民收入水平达到进行信贷融资的门槛时，居民消费水平就不再受制于当期净资产水平，其 可 以 通 过 信 贷 供 给 弥 补 当 期 收 入 的 不足，从而平滑其消费本文更加严格地假定当居民能够用资格使用信贷供给服务时 ，各期消费水平是不变的，也即方差为零 那么，如果假定社会信贷的收入门槛处于低收入者和中等收入者之间，则受到信贷约束的只有社会中的低收入者阶层，其人数占比为 当社会收入分配分布变化时，消费水平波动的 变 化为:( )( ) ( )由于 ( ) ，上式( ) 表明，当社会中的低收入者阶层比重增加时，消费波动会增大，低收入者阶层比重 的增加意味着社会中的中等收入者阶层比重 降 低，也 即 社 会 收 入 分 配 不 平等程度加深，造成消费波动程度增强如果社会信贷的收入门槛处于高收入者和中等收入者之间，那么受到信贷供给约束的除了社会中的低收入者，人数比例为 ，还有中等收入者，人数比例为 ，则总人 数 比 例 为 当年 增 期收入产生波动时，低收入者和中等收入者的消费都会产生波动，那么社会收入分布的变化会导致消费产生波动 令 ，代入上式( ) ，并对其求导，得到:( )( )( ) ( ) ， ( ) [ ]( ) ， ( ) [ ]( )上式( ) 符号是不确定的，但由于中等收入者消费水平一般高于低收入者，在中等收入者和低收入者都受到信 贷 供 给 约 束 时，中 等 收 入 者 消 费 波 动 应 该 大 于 低 收 入 者 消 费 波 动 ，所 以 上 式( ) 的结果倾向大于零 这就说 明，当中等收入者和低收入者都受到信贷供给约束时，其 人 数 比例的增加会增大消费波动，其含义和前述仅仅低收入者受到信贷供给约束时是一样的，当低收入者和 中等收入者总人数比例 增加时，意味着高收入者比例 是降低的，那么中等收入者比例是增加的，即社会收入分配趋 向 于 更 加 公 平 的 状 态 综 上，当低收入者和中等收入者都受到信贷约束时，收入分配越平等，消费波动越大; 收入分配越不平等，消费波动越小由上述理论分析可知，由于收入水平以及金融发展程度不同，信 贷 供 给 门 槛 具 有 不 同 的 水 平，收入分配状况和整个社会的消费水平变动具有不确定的数量关系 当社会收入水平以及金融发展程度较低造成社会中低收入者和中等收入者都受到信贷供给门槛的制约，则收入不平等程度与消费波动呈现负相关的关系; 当社会收入水平以及金融发展程度较高造成社会中仅有低收入者受到信贷供给门槛的制约时，收入不平等程度与消费波动呈现出正相关的关系 如 果 金 融 发 展 的 程 度提高，以至于降低信贷供给的门槛，则使更多经济 主 体 能 够 通 过 信 贷 供 给 平 滑 消 费 行 为，金 融 发 展和消费需求波动之间呈现负相关关系三实证检验与分析本文使用中国大陆 个省市与 自 治 区 的 年 的 平 衡 面 板 相 关 数 据 验 证 收 入 不 平等信贷供给与消费增长波动之间的相关关系，其中由于重庆市于 年方始设立直辖市，因 此 重庆的相关数据与四川省合并计算 数据来源主要是中国统计年鉴各期 中国金融年鉴各期 中国经济统计数据库，部分数据来源为中国区域经济统计年鉴( 一) 变量设定与含义根据文章前一部分的理论分析，本文主要验证不同经济发展水平下收入不平等信贷供给与消费波动的关系，对于本文的变量选择进行说明如下:( ) 消费波动 本文使用 期到 期三 年 的 消 费 增 长 率 的 方 差 表 示，时 间 区 间 指年，整个计算时间区间为 年，使用滚动平移方法计算消费增长率的方差，共 计 有年份的数据( ) 收入不平等 通过前一部分 的 理 论 分 析 可 知，本文所表述的收入分配不平等实际是关于整个社会收入分配的分布情况，然而关于收入分布变化造成收入分配不平等的计算，存在因数据缺失造成的困难 根据世界银行 年 的 研 究 报 告，城乡收入差距可以解释中国 年 总 体 收入差 距 的 以 上，而城乡收入差距的变动则可以解释 年总体收入差距变动量的魏尚进等( ， ) ，陆铭陈钊与 万 广 华( ) 等在相关研究中也都使用城乡收入差距作为收入不平等的代理变量 本文也使用省级城乡收入差距作为收入分配不平等的代理变量 与消费波动的 期对应，数据区间为 年巩 师 恩范 从 来: 收 入 不 平 等 信贷供给与消费波动中国国家统计局公布按收入水平分布的城乡收入分配状况的相关全国数据，由于本文实证中采用的是省级数据，缺 少 相关 的 统 计( ) 信贷供给 使用各省总贷款额 除以各省 总量，表示金融 发 展 的 深 度，作 为 信 贷 供 给的代理指标 与收入不平等数据的选择一样，数据区间为 年( ) 经 济 发 展 水 平 我 们 使 用 人 均 指标表示经济发展水平 具 体 计 算 方 法 为: 首 先 取各 省 人 均 对 数 值 表 示 其 名 义 变 化 情 况，然 后 通 过 消 除 通 货 膨 胀 表 示 的实际变化情况与 收 入 不 平 等 和 信 贷 供 给 时 期 选 择 相 一 致，人 均 实 际 变 化 情 况 数 据 区 间 为 年( ) 其 他 变 量 由于收入不平等对于消费波动的影响受到经济发展水平和金融发展程度的制 约，因 此 本 文 加 入 收 入 不 平 等 与 经 济 发 展 水 平 交 互 项 收 入 不 平 等 与 信 贷 供 给 交 互 项 作 为 自变 量 为 了 控 制 其 他 因 素 对 于 因 变 量 的 影 响，在 方 程 中 加 入 以 下 控 制 变 量: 通 货 膨 胀 均 值 和 消费 增 长 率 均 值，选择与消费增长波动时间区间选择一致情形下三年的通货膨胀和消费增长率的算 术 平 均 值( 二) 全国面板数据回归结果分析由本文前一部分的理论分析得知，在不同收入水 平 下 收 入 不 平 等 与 消 费 波 动 之 间 存 在 不 同 的相关关系，为了充分验证两类不 同 相 关 关 系 的 存 在 性，本 文 对 选 择 样 本 进 行 了 分 类 基 于年中国经济快速发展的事实，在 这 一 期 间 国 民 收 入 水 平 获 得 了 很 大 程 度 的 提 高，本 文 将 时 间区间所代表的 个年份的样本分为 两 组，各 取 个 年 份， 年 所 代 表 的 为 低 收 入 组 ，年所代表的为高收入组，分别进行回归分析我们基于不同时期全国面板数据的实证分析，在进行面板数据回归之前，首先对数据之间影响关系类型进行显著性检验，发现如表 所示的 组模型均应该选择随机效应模型，计量回归结果 如下表 中所示由于本文理论部分论述不同收入水平下经济的两种不同状态，这对于通过事实验证存在一定的困难，幸运的是，本文所选择的样本分类满足了验证相关理论的要求，计量结果较好地与前文的理论分析达成了一致 根据上表 中的回归结果，我们主要得到以下几个结论:第 一，收入不平等与消费波动关系发生了转折性的变化，在 整 体 国 民 收 入 水 平 相 对 较 低 的样 本 年 期 间，收 入 不 平 等 与 消 费 波 动 呈 现 显 著 的 负 相 关 关 系，而 在 整 体 国 民 收 入 水平 相 对 较 高 的 年 期 间，收 入 不 平 等 与 消 费 波 动 呈 现 显 著 的 正 相 关 的 关 系，这 与 前 文的 理 论 分 析 是 完 全 一 致 的: 当 国 民 收 入 水 平 较 低 时，由 于 低 收 入 者 和 中 等 收 入 者 都 受 到 信 贷 约束 时，收 入 分 配 越 平 等，消 费 波 动 越 大，收 入 分 配 越 不 平 等，消 费 波 动 越 小; 当 国 民 收 入 水 平 较 高时，由 于 只 有 低 收 入 者 受 到 信 贷 约 束，收 入 分 配 越 平 等，消 费 波 动 越 小，收入分配越不平等，消 费波 动 越 大 收入不平等与经济发展水平的交互项系数的变化也验证了这一特征变化，在 经 济 发展 水 平 相 对 较 低 的 年，收 入 不 平 等 与 经 济 发 展 的 共 同 作 用 是 显 著 降 低 了 消 费 波 动;在 经 济 发 展 水 平 相 对 较 高 的 年，收 入 不 平 等 与 经 济 发 展 的 共 同 作 用 是 显 著 增 强 了消 费 波 动第 二，虽 然 在 实 证 结 果 中 信 贷 供 给 对 于 消 费 波 动 的 影 响 显 著 性 水 平 均 不 是 十 分 高 ，但 信 贷供 给 与 消 费 波 动 都 呈 现 出 与 理 论 分 析 相 一 致 的 结 论，信 贷 供 给 与 消 费 波 动 呈 现 负 相 关 关 系，低收 入 者 通 过 信 贷 进 行 平 滑 消 费 的 行 为 显 然 会 降 低 消 费 的 波 动 同 时 比 较 分 析 两 组 年 份 的 回 归结 果 可 以 看 出， 年 中 信 贷 变 量 的 系 数 值 远 远 高 于 年 中 的 数 据，这 表 明 信贷 供 给 对 于 消 费 波 动 的 影 响 程 度 在 增 强 信 贷 供 给 与 收 入 不 平 等 的 交 互 项 系 数 值 也 反 映 了 上述 特 征 变 化年 增 期需 要 指 出 的 是，囿于数据可得性原因， 年及以前是指商业银行总贷款额， 年之后为金融机构总贷款额我 们 另 外 通 过 使 用 年 的 总 体 样 本 进 行 回 归 分 析，发现信贷供给与消费波动呈现显著的负相关关系表 不同时期省级面板数据回归结果年 年变 量 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( )收 入 不 平 等( ) ( ) ( ) ( )信 贷 供 给( ) ( ) ( )经 济 发 展( ) ( ) ( )收入不平等与信贷 供 给 交 互 项 ( ) ( )收 入 不 平 等 与经济发展交互项 ( ) ( )平均消费增长率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )平均通货膨胀率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )值值观 察 值注: 其 中， 分 别 表 示 的 显 著 性 水 平，括号内的数字为双尾检验的值第三，虽然从理论分析上看，国民收入水平提升和金融发展都能够促进居民获得信贷机会，但从实证结果来看，经济增长所引致的收入增长对于居民获得信贷机会作用并不十分突出，从三个模型的回归结果综合来看，虽然经济发展与消费波动具有负相关的关系，经 济 发 展 降 低 了 消 费 波 动，但经济发展水平的影响指标显著水平都是太高，这说明居民获得信贷资源主要是被动性的，主要取决于信贷供给资源的增加( 三) 基于不同经济发展水平省份的分类回归上 述 使 用 全 国 省 级 面 板 数 据 的 研 究 结 论 表 明 ，在中国经济发展的不同时期显示出不同的经济 特 征 由 于 中 国 各 地 区 经 济 发 展 与 金 融 发 展 程 度 存 在 较 为 明 显 的 差 异，为了更进一步对于本文 研 究 的 主 题 进 行 事 实 证 明，我 们 研 究 中 国 不 同 地 区 的 具 体 情 况，验 证 低 收 入 地 区 高 收 入 地 区与基于全国数据的分析是否一致 本 文 以 年 间 平 均 的 人 均 为 衡 量 基 准，将年 年的相关全国省份样本分别分为高收入组和低收入组 两 个 部 分，巩 师 恩范 从 来: 收 入 不 平 等 信贷供给与消费波动低 收 入 组 共 包 含 个 省 份( 市自 治 区) ，分 别 是: 山 西安 徽江 西河 南湖 北湖 南广 西四 川贵 州云 南西 藏陕西甘 肃青 海宁 夏 其余为高收入组分 别 进 行 相 应 的 回 归 分 析 年基于经济发展水平分类的不同经济发展水平省份的回 归 结 果 如 表 所 示， 年 基 于 经 济 发 展 水 平 分 类 的 不 同 经 济 发 展 水 平 省 份 的 回 归 结果 如 表 所 示虽然由于样本数量的减少，基于不同经济发展水平省份的分类回归结果的显著性水平有所降低，但仍然从总体上显示出与总体省份面板回归较为一致的结果: 基于时期进行的分类中，在年期间高收入组省份和低收入组省份中收入不平等与消费波动呈现负相关关系，区 别只在于高收入组省份的回归结果显著性程度较高，低收入组省份的回归结果显著性程度较低; 在年期间高收入组省份和低收入组省份中收入不平等与消费波动都呈现出较为显著的正相关关系，这表明我们上文中对于样本进行的时间分类是合适的，能够充分把握相关的经济特征变化 除此之外，在所有四组分类区间，信贷供给都 显 示 出 与 消 费 波 动 的 负 相 关 关 系，值 得 注 意 的是，在相同的发展时期，高收入地区信贷供给对于降低消费波动的作用要高于同时期低收入地区，这也表明高收入地区可能具有相对较高的信贷供给水平，人们获得信贷资源的机会相对较高，这与前文的理论分析也是一致的表 年省级面板数据回归结果相 对 高 收 入 组 相 对 低 收 入 组变 量 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( )收 入 不 平 等( ) ( ) ( ) ( )信 贷 供 给( ) ( )经 济 发 展( ) ( ) ( )收入不平等与信贷 供 给 交 互 项 ( ) ( ) ( ) ( ) ( )收入不平等与经济 发 展 交 互 项 ( ) ( )平均消费增长率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )平均通货膨胀率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )值值观 察 值注: 其 中， 分 别 表 示 的 显 著 性 水 平，括号内的数字为双尾检验的值年 增 期表 年省级面板数据回归结果相 对 高 收 入 组 相 对 低 收 入 组变 量 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( ) 模 型( )收 入 不 平 等( ) ( ) ( ) ( )信 贷 供 给( ) ( ) ( ) ( )经 济 发 展( ) ( )收入不平等与信贷 供 给 交 互 项 ( ) ( )收入不平等与经济 发 展 交 互 项 ( ) ( )平均消费增长率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )平均通货膨胀率( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )值值观 察 值注: 其 中， 分 别 表 示 的 显 著 性 水 平，括号内的数字为双尾检验的值

四本文的主要结论与政策建议

改革开放之后三十多年的快速发展使得中国成为世界范围内经济增长的奇 迹，近 一 些 年 在世界范围内也广泛存在关于中 国 经 济 模 式 的 探 讨 年中国人均国内生产总值为 美 元，按照世界银行的划分标准，中国已经属于中等( 偏 上) 收 入 国 家 行 列 在人均国民收入进入这一区域后，关于中国会不会进入 中等收入陷阱 受到了广泛 的 争 论，学 者 们 见 解 不 尽 一 致，但 一 般 认为，中国的收入不平等状况成为影响中国进一步发展的重要阻碍因素之一 通 过 本 文 的 相 关 理 论研究可以得知，当国民经济发展水平达到一定程度之后，收入分配不平等与消费波动具有显著的正巩 师 恩范 从 来: 收 入 不 平 等 信贷供给与消费波动世界银行是按人均国民总收入对世界各国经济发展水平进行分组 通常把世界各国分成四组，即 低 收 入 国 家 中 等 偏 下收 入 国 家中等偏上收入国家和高收入国家 但以上标准不是固定不变的，而是随着经济的发展不断进行调整 按 世 界 银 行 公 布的 数 据， 年的最新收入分组标准为: 人均国民收入低于 美元为低收入国家，在 美 元 至 美元之间为中等偏下收入国 家，在 美 元 至 美元之间为中等偏上收入国家，高 于 美元为高收入国家 资 料 来 源 为 年 月 中 国 社 会 科学 院 发 布 的 产业竞争力蓝皮书向影响关系 而基于 年全国数据高收入地区数据和低收入地区数据的实证分析结论都表明，中国当前已经处于理论分析中所论证的这一阶段 当 前 情 形 下 中 国 高 收 入 地 区 和 低 收 入地区的收入不平等现象都能够导致消费的波动，从而引致经济的波动，这显然与中国经济持续稳定增长的相关要求是不一致的 然而如何保障消费需求的稳定增长呢? 

本文的研究提供了解决相关问题的一些思路本 文 是 从 微 观 视 角 分 析 信 贷 供 给 情 形 下 收 入 不 平 等 对 于 消 费 波 动 的 影 响 机 制，通 过 本 文 的理 论 和 实 证 分 析 可 以 得 知，消 费 需 求 波 动 可 能 受 到 收 入 不 平 等 经 济 发 展 水 平 以 及 信 贷 供 给 等因 素 的 制 约 因 此 缓 解 消 费 需 求 波 动 ，促进经济稳定增长可以从以下三个方面进行: 第 一，进 行收 入 分 配 改 革，降 低 居 民 收 入 分 配 不 平 等 程 度 自 年 起，中 国 就 已 经 由 国 家 发 展 和 改 革 委员 会 牵 头 制 定 收 入 分 配 改 革 方 案，然 而 由 于 受 到 既 得 利 益 干 预 以 及 其 他 原 因，方 案 至 今 未 能 推出，当 前 情 形 下 加 快 制 定 并 执 行 收 入 分 配 改 革 方 案 无 疑 是 促 进 我 国 收 入 分 配 改 革，降 低 收 入 分配 不 平 等 程 度 的 重 要 举 措 第 二，通 过 经 济 发 展 提 高 人 均 收 入 水 平 ，从 而 使 居 民 收 入 能 够 跨 越进 行消 费 信 贷 供 给 的 门 槛 年 月胡锦涛总书记在省部级主要领导干部专题研讨班开班 式 上 发 表 重 要 讲 话，指 出 发 展 是 解 决 一 切 问 题 的 关 键 因 此 要 用 发 展 的 思 路 解 决 低 收 入 阶 层的 收 入 问 题，通 过 不 断 促 进 经 济 发 展，提 高 全 社 会 居 民，尤 其 是 低 收 入 阶 层 的 收 入 水 平 第 三，发 展 金 融 服 务，降 低 金 融 服 务 的 门 槛 通 过 发 展 金 融，特 别 是 加 大 对 于 低 收 入 阶 层 的 金 融 优 惠政 策 支 持，如 对 于 低 收 入 者 给 予 信 贷 利 息 补 贴，给 予 贷 款 担 保 等，帮 助 低 收 入 者 有 机 会 获 得 信 贷供 给

    参 考 文 献段 先 盛， : 收入分配对总消费影响的结构分析 兼对中国城镇家庭的实证检验，数量经济技术经济研究 第 期弗 里 德 曼， : 弗 里 德 曼 文 萃 ，胡 雪 峰武 玉 宁 译，首都经济贸易出版社韩 立 岩杜 春 越， : 城镇家庭消费金融效应的地区差异研究，经 济 研 究 增 期贺 秋 硕， : 我国收入不平等 金融发展和消费需求波动的实证研究: ，当 代 经 济 科 学 第 卷 第 期凯 恩 斯， : 就 业利息和货币通论 ，高 鸿 业 译，商 务 印 书 馆娄 峰李 雪 松， : 中国城镇居民消费需求的动态实证分析，中 国 社 会 科 学 第 期陆 铭陈 钊万 广 华， : 因 患 寡，而 患 不 均 中国的收入差距 投 资教育和增长的相互影响 ，经 济 研 究 第 期汪 卫 芳樊 祎 斌， : 扩大消费需求的金融视阈 以 浙 江 为 例，学 术 交 流 第 期杨 汝 岱朱 诗 娥， : 公平与效率不可兼得吗? 基于居民边际消费倾向的研究，经 济 研 究 第 期叶 耀 明王 胜， : 关于金融市场化减少消费流动性约束的实证分析 ，财 贸 研 究 第 期苑 小 丰范 辉， : 城乡收入差距对消费需求影响研究，财 经 问 题 研 究 第 期张 凯李 磊 宁， : 农民消费需求与农村金融发展关系研究 基于协整分析与误差修正模型，中 国 农 村 观 察 第 期